El rebote, sin embargo, no implica que el mercado haya dado por terminados los problemas del sector. Nike continúa muy alejada de sus máximos de las últimas 52 semanas, Adidas pierde cerca de una quinta parte de su capitalización a doce meses y compañías vinculadas al entretenimiento, las apuestas y los datos deportivos como TKO, DraftKings y Sportradar mantienen fuertes descensos interanuales. Adidas se convertirá este jueves 29 de octubre en la próxima gran prueba para el mercado con la publicación definitiva de sus resultados de los nueve primeros meses.
El dinero vuelve lentamente a algunas de las grandes cotizadas deportivas, pero los inversores todavía diferencian con enorme precisión entre las compañías capaces de crecer y mejorar sus márgenes y aquellas que siguen inmersas en procesos de reestructuración.
Ese contraste ayuda a explicar el comportamiento registrado durante octubre. Adidas ha recuperado terreno después de presentar cifras récord, mientras Nike rebota desde niveles muy deprimidos pese a anticipar una caída de ventas durante su ejercicio fiscal 2027. Puma también recupera parte de las pérdidas acumuladas y On Holding mantiene una valoración elevada gracias al crecimiento de su negocio, aunque su acción sigue sometida a una fuerte volatilidad.
Las principales marcas deportivas recuperan terreno en octubre, pero el mercado continúa penalizando las dudas sobre crecimiento, China y márgenes
Adidas recupera un 8% antes de publicar sus cuentas completas
Adidas cerró la sesión del martes en 157,45 euros por acción, frente a los 145,30 euros del último día de septiembre. La recuperación ronda así el 8,4% en menos de un mes.
La compañía alemana tiene actualmente una capitalización bursátil cercana a 27.400 millones de euros, aunque su valor de mercado todavía se encuentra alrededor de un 18% por debajo del registrado doce meses atrás.
El mercado cuenta, además, con información especialmente relevante antes de la presentación de este jueves.
Adidas adelantó el pasado 20 de octubre que sus ingresos del tercer trimestre alcanzaron un récord de 7.252 millones de euros, un 9% más en términos reportados y un 7% más a tipos de cambio constantes.
El beneficio operativo trimestral se disparó un 37%, hasta 1.008 millones de euros, también máximo histórico, mientras el margen bruto avanzó 2,5 puntos porcentuales, hasta el 54,3%.
La compañía aprovechó estas cifras para elevar su previsión anual. Ahora espera aproximadamente 2.500 millones de euros de beneficio operativo en 2026, frente a los 2.300 millones previstos anteriormente.
El resultado incluye un efecto extraordinario favorable relacionado con aproximadamente 200 millones de euros recuperados por reclamaciones vinculadas a aranceles estadounidenses. Adidas decidió, además, reinvertir alrededor de 100 millones adicionales durante el cuarto trimestre.
Adidas llegará a sus resultados con ventas y beneficio operativo trimestrales en máximos históricos y una previsión anual mejorada
Por eso, el foco de los inversores este jueves estará menos en la cifra general y más en cómo se distribuye el crecimiento entre regiones, categorías y canales, la evolución de los márgenes y las señales que ofrezca la compañía sobre 2027.
El mapa bursátil de las grandes compañías deportivas
La recuperación de octubre puede verse con claridad al comparar los precios actuales con el cierre de septiembre.
Evolución bursátil de grandes cotizadas deportivas
| Compañía | Cierre 30 septiembre | Cierre 27 octubre | Variación aprox. octubre |
|---|---|---|---|
| VF Corporation | 14,06 $ | 17,03 $ | +21,1% |
| On Holding | 29,61 $ | 32,17 $ | +8,6% |
| Puma | 22,80 € | 24,81 € | +8,8% |
| Adidas | 145,30 € | 157,45 € | +8,4% |
| Nike | 35,40 $ | 37,56 $ | +6,1% |
Fuente: cotizaciones de mercado. Variaciones calculadas entre el cierre del 30 de septiembre y el 27 de octubre.
Las cifras muestran un movimiento bastante amplio entre las marcas vinculadas al calzado, ropa deportiva y outdoor. No se trata únicamente de Adidas.
VF Corporation destaca especialmente. El propietario de The North Face, Vans y Timberland ha pasado de 14,06 dólares a 17,03 dólares durante octubre, una recuperación superior al 20%. La compañía presenta resultados este 28 de octubre, por lo que su evolución puede ofrecer otra referencia sobre el consumo de ropa y equipamiento deportivo.
Nike rebota, pero su recuperación sigue pendiente
El caso de Nike muestra mejor que ningún otro la diferencia entre un rebote bursátil y una recuperación empresarial completa.
Sus acciones cerraron el martes en 37,56 dólares, después de haber terminado septiembre en 35,40 dólares. El avance mensual ronda así el 6%.
Pero la fotografía a más largo plazo es mucho más dura. La capitalización de Nike ronda actualmente 55.800 millones de dólares, con una caída cercana al 45% interanual, y las acciones continúan muy lejos de los más de 70 dólares alcanzados dentro de las últimas 52 semanas.
La compañía presentó a comienzos de octubre unas cuentas que reflejan todavía las dificultades de su proceso de transformación.
Los ingresos del primer trimestre de su ejercicio fiscal 2027 retrocedieron un 4%, hasta 11.213 millones de dólares, y un 5% a tipos de cambio constantes. El beneficio neto cayó un 2%, hasta 712 millones de dólares.
Nike Direct, una de las grandes apuestas estratégicas de los últimos años, redujo sus ventas un 8%, mientras el negocio digital de la marca Nike cayó un 13%. China sigue constituyendo otro de los grandes problemas: los ingresos del grupo en ese mercado retrocedieron con fuerza.
La empresa espera que sus ingresos disminuyan a un ritmo de un dígito alto durante el conjunto del ejercicio fiscal 2027.
Nike vuelve a subir en octubre, pero su valoración refleja que los inversores siguen esperando pruebas más claras de recuperación comercial
El grupo ha puesto en marcha su programa Pace, un nuevo modelo operativo con el que pretende generar aproximadamente 2.500 millones de dólares de ahorro acumulado hasta 2031. El coste previsto del proceso ronda los 1.000 millones antes de posibles reinversiones.
El mercado, por tanto, parece estar concediendo cierto margen a la nueva estrategia, pero todavía no ha devuelto a Nike las valoraciones que alcanzaba antes de que comenzase el deterioro de ventas y márgenes.
On Holding crece, pero pierde valor a doce meses
Una de las compañías que mejor representa la nueva generación de marcas deportivas es On Holding.
La empresa suiza cerró el martes en 32,17 dólares y acumula una recuperación de alrededor del 8,6% desde finales de septiembre.
Su capitalización bursátil se sitúa en torno a 10.750 millones de dólares. Sin embargo, esa cifra es aproximadamente un 21% inferior a la de hace un año.
La diferencia respecto a Nike está en el crecimiento empresarial. Los ingresos acumulados de On en los últimos doce meses rondan los 3.990 millones de dólares y avanzan cerca de un 18,5%, según los datos de mercado disponibles.
El inversor está pagando, por tanto, una expectativa de crecimiento claramente superior, aunque también exige a la compañía demostrar que puede mantener esa expansión conforme aumenta de tamaño.
Puma intenta salir del castigo bursátil
Puma también protagoniza una recuperación.
La acción cerró el martes en torno a 24,81 euros, frente a los 22,80 euros con los que terminó septiembre. Este miércoles se movía alrededor de los 24,7 euros durante las primeras horas de negociación.
Su capitalización ronda los 3.700 millones de euros, muy lejos de los niveles que llegaron a situar a la compañía alemana entre las grandes historias de crecimiento de la industria deportiva europea.
La distancia entre Puma y Adidas es ahora significativa: el mercado valora al fabricante de las tres bandas en aproximadamente siete veces el valor bursátil de Puma.
Esa brecha explica también por qué cualquier mejora operativa puede tener un impacto muy elevado sobre la cotización de Puma. Con una capitalización mucho menor, pequeñas variaciones en expectativas de ventas, márgenes o inventarios producen movimientos porcentuales mucho mayores.
TKO vale ya más que Adidas
La otra cara del mercado deportivo no está en las zapatillas.
TKO Group, propietario de UFC y WWE y matriz también de IMG, muestra cómo los derechos audiovisuales, los eventos y el entretenimiento deportivo se han convertido en activos especialmente valorados por los inversores.
TKO cerró el martes alrededor de 172 dólares por acción y presenta una capitalización aproximada de 32.600 millones de dólares. El grupo vale así en Bolsa más que Adidas, aunque ambas compañías desarrollan negocios radicalmente diferentes.
Eso no significa que TKO escape de las correcciones. Su capitalización ha descendido alrededor de un 12% durante los últimos doce meses y aproximadamente un 20% desde finales de 2025.
La próxima referencia llegará el 4 de noviembre, cuando está previsto que publique resultados.
Capitalización aproximada de algunas cotizadas del deporte
| Compañía | Negocio principal | Capitalización aprox. |
|---|---|---|
| Nike | Equipamiento deportivo | 55.800 millones $ |
| TKO Group | UFC, WWE, IMG | 32.600 millones $ |
| Adidas | Equipamiento deportivo | 27.400 millones € |
| On Holding | Calzado y ropa deportiva | 10.750 millones $ |
| DraftKings | Apuestas deportivas | 10.320 millones $ |
| VF Corporation | Outdoor y moda deportiva | 6.700 millones $ |
| Sportradar | Datos y tecnología deportiva | 3.620 millones $ |
Fuente: datos de mercado correspondientes al 27 de octubre de 2026. Las cifras están expresadas en la moneda de cotización y no son directamente comparables sin conversión.
Apuestas y datos deportivos sufren más en Bolsa
Los mayores castigos aparecen en algunos negocios que hasta hace poco figuraban entre las grandes apuestas de crecimiento del deporte cotizado.
DraftKings cerró el martes en 20,78 dólares después de perder un 2,07% en la sesión. Su capitalización se sitúa alrededor de 10.320 millones de dólares, un 37% menos que hace un año y casi un 40% por debajo de la registrada al cierre de 2025.
Sportradar presenta un ajuste todavía mayor.
El especialista suizo en datos, tecnología y servicios para apuestas deportivas cerró en 12,23 dólares, con una caída diaria del 2,94%. Su capitalización ronda los 3.620 millones de dólares y se ha reducido más de un 50% en doce meses.
La empresa publicará resultados el próximo 3 de noviembre, convirtiéndose en otra referencia relevante para conocer cuánto crecimiento sigue dispuesto a pagar el mercado en los negocios tecnológicos ligados al deporte.
TKO supera los 32.000 millones de dólares de valoración mientras DraftKings y Sportradar soportan fuertes correcciones interanuales
El mercado vuelve a separar ganadores y perdedores
La fotografía de octubre muestra que hablar de una única “Bolsa del deporte” resulta cada vez menos preciso.
Los inversores están diferenciando entre marcas de equipamiento, plataformas digitales, apuestas, datos, derechos audiovisuales y entretenimiento deportivo, y dentro de cada segmento distinguen además entre compañías con crecimiento rentable y empresas todavía inmersas en ajustes.
Adidas llega a esa comparación desde una posición relativamente favorable. Durante el primer semestre de 2026 alcanzó 13.300 millones de euros de ventas, un 14% más a tipos de cambio constantes, mientras el beneficio operativo avanzó un 11%, hasta 1.279 millones. Su negocio de performance creció un 39% durante el segundo trimestre, impulsado especialmente por fútbol y running.
Nike presenta el escenario contrario: sigue siendo con diferencia una de las mayores compañías deportivas del mundo por ingresos y capitalización, pero afronta una caída de ventas y una reestructuración de largo alcance.
Puma intenta reconstruir expectativas desde una valoración mucho más baja, mientras On debe demostrar que su fuerte crecimiento justifica las primas que el mercado todavía concede a su negocio.
Y fuera del equipamiento, TKO confirma que el capital está dispuesto a valorar muy alto los derechos, el contenido y los eventos deportivos, mientras DraftKings y Sportradar recuerdan que las expectativas de crecimiento también pueden provocar fuertes correcciones cuando dejan de cumplirse al ritmo esperado.
La publicación definitiva de Adidas este jueves permitirá comprobar hasta qué punto el rebote bursátil de octubre encuentra respaldo en los fundamentales.
El mercado ya sabe que el fabricante alemán ha batido récords de ventas y beneficio operativo en el trimestre. Ahora quiere conocer algo más importante: cuánto de ese crecimiento puede mantenerse en 2027 y qué parte puede convertirse de forma sostenible en margen, caja y beneficio para el accionista.